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年底煎熬 基金操作左右为难

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来源: 作者: 2018-12-07 19:22:11

年底煎熬 基金操作左右为难 进入2011年的最后一个月,市场依然没有起色,指数持续走低,重庆啤酒7个跌停,让身陷其中的基金痛苦不堪。在部分基金经理看来,今年最后一段时间的行情或许将在持续震荡中度过,“吃饭行情”恐难现。不过,周五近44个点的反弹,让基金在煎熬中对“吃饭行情”多少又心生些许期盼。面对目前这么一个尴尬的市场,基金操作上也是左右为难。不少基金经理都表示,最近仓位上并没有太多的变化。 最近仓位变化不大 本周,继跌破十年前股指高峰2245点后,大盘继续下挫,在周四又跌破了2200点。 博时基金认为,近期市场的溃败是各方博弈的结果,本就弱势的多方在理解了调控政策不放松的信号后,短期难有作为。不过从积极的角度讲,市场盘面与技术指标均呈现加速赶底的阶段,特征是成交量萎缩,悲观气氛积聚,对任何利好麻木而对利空极其敏感;许多原本基本面良好、成长性不错、估值合理的公司股票开始大幅补跌。这些对于趋势投资者而言极具杀伤力,而对真正的价值投资者却正是进入逢低建仓、收集便宜筹码的阶段。 泰达宏利基金认为,市场弱势盘整格局或将持续。从上周五公布的相关经济数据来看,CPI4.2%涨幅基本符合市场预期,但PPI2.7%涨幅再次引发市场对经济前景的担忧。虽然前期政府下调了存款准备金率,但对于处在国内经济下行压力及海外市场动荡下的A股市场来说效果有限。在目前海内外经济下行背景下,市场反弹还需要超预期的政策出台,短期内市场弱势盘整格局或将持续。海外方面,欧洲债务危机的演化或将加大资源品价格的波动幅度,从而影响A股市场走势。 面对目前这么一个尴尬的市场,基金操作上也是左右为难。不少基金经理都表示,最近仓位上并没有太多的变化。加仓,谁也不敢说现在就是底;减仓,很害怕减完之后市场就迎来反弹。这种由不确定性所带来的不安全感困扰着大家。 德圣基金中心测算数据显示,一些大型基金公司如南方、嘉实、易方达旗下多数基金逆市加仓,而华夏、广发旗下基金分化较大,大成旗下多数基金选择减仓。中小型基金公司中,泰达、华泰、融通等旗下基金减仓幅度较大,金鹰、大摩、长盛、诺德等旗下基金呈现较一致的较大幅度的加仓操作。 预计明年股市好于今年 招商优势企业基金拟任基金经理表示,随着经济增速开始下滑,通胀开始见顶回落,股市正呈现筑底特征,预计明年股市的投资机会好于今年。近期央行一次性降低存款准备金率0.5个百分点,是货币政策由从紧回归中性的重要信号,而回购利率下行则表明银行间市场资金将逐步宽松,在此背景下是基金建仓的较好时机。而从行业配置来看,银行保险等金融类股票值得关注。虽然从行业景气的角度来看,暂时仍有不确定性,但由于长期价值被低估,未来可以获得超额收益。 国投瑞银成长优选基金经理綦缚鹏认为,尽管当前A股市场总体估值水平不高,但结构分化显著,大盘蓝筹股及传统经济类股票的估值风险基本得到释放,中小市值股票估值依然偏高,存在继续调整的压力。他表示:“在投资方向上,一方面维持低估值大盘蓝筹股的基本配置,另一方面在市场调整中逢低买入真正具有核心竞争力的优质成长股。” 此外,根据华富基金发布的12月份投资策略报告,大盘蓝筹股或在一段时间内有较好表现。基于对经济加速下滑趋势的判断,华富基金表示,长期看来,经济政策放松成为必然,未来市场将在政策放松与经济下滑间反复。由于市场的反转需要政策、流动性与经济逐次见底才能看到,因而短期市场放松的步伐会比较缓慢。在目前市场震荡筑底的背景下,小盘股估值回归将继续进行,而预计大盘股将有超额收益。 成长股与价值股并重 “现在宏观政策和流动性已经有所松动,但全面松动还为时尚早,尤其是房地产调控仍然坚定,这就使市场仍然会处于纠结的状态。” 华安动态基金经理宋磊表示,目前市场仍在经历筑底阶段,但也正是孕育机会的阶段。在其看来,企业盈利快速下行接近见底的阶段,会在股市上提前反映出来。只要明年大环境稍微好转,供给面、政策环境、经济预期有所改善,行业、个股机会还是很多的。而在具体的投资策略上,要抓有明确业绩支撑的公司,主要集中在三方面:一是与大金融相关的行业,如银行保险股;二是未来投资明确支持的行业,如电信设备、电力设备;还有一部分基建行业。 针对为市场所热议的中国经济面临的一些问题,东方基金投资总监庞飒认为,股票市场已经反映了大部分的悲观因素。 “今年乃至明年一季度将会是企业盈利最差的时候,年报和明年一季报出来后市场的底部就会出现。”庞飒预期,增长将成为明年政府决策的重要依据,A股也将会提前反映这些变化。相比于2011年无趋势、无线索、无主题的三无特点,2012年A股将存在结构性的机会,个股的选择至关重要。 庞飒表示,展望长远,未来A股投资将面临三大转型。 首先,中国经济将由高增长、低通胀局面进入到较高增长较高通胀阶段。庞飒预期,未来10年经济增速下滑,而通胀将会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金以及环境等因素,实际通胀水平甚至会更高。 其次,中国未来的选股标准将会发生变化。“过去很多量价齐升的企业在资本市场上都能找到。但未来这样的企业挑选难度加大,更多的是稳定增长和有绝对价值的企业,未来资本市场的选股标准将逐渐从成长股向成长股与价值股并重过渡。” 第三,A股市场的投资模式也会发生变化。2005年之前基金占有市场的主导地位,基金占整个A股流通市值的70%左右,而现在,基金份额已下滑到19%甚至更低的水平。在全流通日渐来临的时代,A股市场博弈的主体将发生根本性的变化,大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加重要的位置。从产业资本、从绝对价值的角度去思考问题更有意义,这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。 Z型钢
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